ЕЦБ разрешил UniCredit нарастить долю и получить контроль над Commerzbank
Одобрение регулятора позволяет итальянскому банку преодолеть порог участия в 30% и продолжить консолидацию немецкого актива.
Европейский центральный банк одобрил покупку итальянской банковской группой UniCredit долей в немецком Commerzbank, одном из двух крупнейших частных банков Германии. О решении регулятора представители UniCredit сообщили в четверг, 15 октября. Разрешение открывает итальянскому банку путь к поэтапному установлению контроля над вторым по значимости коммерческим банком страны.
После согласования со стороны ЕЦБ доля UniCredit в Commerzbank сможет превысить порог в 30%. В дальнейшем итальянская группа получит возможность увеличивать участие в немецком банке без ограничений, сообщает агентство dpa. Фактически такая структура сделки создает условия для поглощения Commerzbank.
Решение ЕЦБ свидетельствует о доверии к «сильным позициям UniCredit в европейском банковском секторе», говорится в заявлении итальянского банка.
Для инвесторов одобрение регулятора снимает одно из ключевых препятствий на пути к консолидации актива. При этом сама сделка еще должна пройти предусмотренные надзорные процедуры. Ожидается, что они завершатся до конца текущего года.
UniCredit приблизился к корпоративному контролю
К моменту завершения процедур UniCredit, как ожидается, будет располагать половиной голосующих прав в совете акционеров Commerzbank. По оценке dpa, этого будет достаточно, чтобы установить контроль над немецким банком. Таким образом, финансовое значение решения ЕЦБ выходит за рамки обычного согласования крупной инвестиции: оно меняет баланс сил среди акционеров и создает основу для управленческой консолидации.
Предложение акционерам Commerzbank было представлено UniCredit в мае. Итальянский банк предложил обменивать каждую акцию немецкой компании на 0,485 акции UniCredit. Благодаря этой схеме группа смогла получить доступ почти к половине акций Commerzbank. Однако для завершения обмена сторонам требовалось разрешение европейского банковского регулятора.
Согласование со стороны ЕЦБ стало центральным этапом сделки. Как отмечает dpa, решение не оказалось неожиданным: регулятор неоднократно давал понять, что поддерживает банковские слияния в еврозоне. С точки зрения ЕЦБ, подобные объединения способствуют укреплению единого внутреннего рынка Европейского союза.
Для UniCredit потенциальное поглощение означает существенное расширение присутствия на крупнейшем национальном рынке Европы. Commerzbank занимает важное место в финансировании немецких компаний, в том числе предприятий малого и среднего бизнеса. Контроль над этим банком предоставит итальянской группе доступ не только к его акционерному капиталу и голосующим правам, но и к значимой клиентской базе в корпоративном сегменте.
Политические и кадровые риски сохраняются
Несмотря на поддержку европейского регулятора, планы UniCredit столкнулись с сопротивлением внутри Германии. Против поглощения ранее выступили руководство и сотрудники Commerzbank, а также немецкие власти. Их позиция указывает на то, что завершение надзорных процедур не устранит политические и операционные риски, связанные с будущей интеграцией банков.
Правительству Германии принадлежит чуть более 13% акций Commerzbank. Власти стремятся не допустить сокращения рабочих мест, которое может стать следствием оптимизации после поглощения. Опасения связаны с возможным объединением функций, изменением управленческой структуры и пересмотром затрат, хотя конкретные параметры потенциальной реорганизации в представленном сообщении не раскрываются.
Еще одним принципиальным условием для Берлина остается сохранение самостоятельного публичного статуса Commerzbank. По данным dpa, немецкие власти хотят, чтобы кредитная организация продолжила работу как публичная акционерная компания со штаб-квартирой во Франкфурте-на-Майне.
Правительство также настаивает на дальнейшем развитии услуг для немецких предприятий малого и среднего бизнеса. Этот сегмент имеет стратегическое значение для деловой модели Commerzbank и германской экономики, поэтому возможные изменения в кредитной политике или корпоративных приоритетах банка будут находиться под пристальным вниманием властей и клиентов.
С финансовой точки зрения следующим ориентиром станет завершение надзорных процедур до конца года и фактическое распределение голосующих прав. Именно эти события покажут, сможет ли UniCredit реализовать предоставленную ЕЦБ возможность и превратить крупную долю в полноценный управленческий контроль. Одновременно инвесторам предстоит оценивать потенциальные преимущества европейской банковской консолидации вместе с политическими ограничениями и рисками оптимизации расходов в Германии.
